Hrdina „Flash Boys“ Michaela Lewisa vyzerá byť veľký

http: //W.W. Norton

Brad Katsuyama sa zrazu ocitne na križovatke slávy a kontroverzií.



Ako protagonista najnovšieho bestselleru Michaela LewisaFlash Boys35-ročný zakladateľ IEX Trading, obchodovania s akciami, ktoré bolo dostupné v októbri, sa nachádza v podivnom momente, keď ho súčasne oslavujú ako hrdinu na Hlavnej ulici a darebáka na Wall Street. Deň potom, čo Lewisova kniha debutovala, napríklad Katsuyama, bývalý obchodník s akciami Kráľovskej banky v Kanade, ktorý založil IEX potom, čo zistil, že nie je schopný plniť objednávky na akcie, pretože vysokofrekvenční obchodníci v zásade obmedzujú jeho klientov v rade,

A teraz chce Katsuyama rásť tak dlho, ako len môže, skôr ako vyprší jeho 15 minút slávy. Koniec koncov, je to nesprávne pomenovanie, ktoré sľubuje revolúciu v tom, ako investori obchodujú s akciami a pri obchodovaní s akciami v USA majú iba zhruba 0,38% podiel na trhu. IEX je skutočne stále menší ako konkurenčné elektronické obchodné firmy. Jedna z dvoch búrz BATS v Kansas City, BZX, napríklad v apríli presťahovala 600 miliónov akcií denne. Ak by IEX bol plnohodnotnou burzou, zaradil by sa len na ôsme miesto v krajine.

Chris Goodney/Bloomberg prostredníctvom Getty Images

Jedným zo spôsobov, ako môže IEX rásť, je pridanie väčšieho objemu do predaja a marketingu, aby sa jeho rozsah rozšíril až tam, kde sa jeho technológie naplno využívajú. 'Pokiaľ ide o technológiu, môžeme to zmeniť sedem alebo osemkrát, pravdepodobne by sme museli pridať kus, ktorý je orientovaný na klienta,' povedala Katsuyama.



34 -členný personál IEX sa väčšinou zaoberá technologickou stránkou obchodovania. V skutočnosti sa jeho kancelárie podobajú tomu, čo by ste očakávali od technologického spustenia v Silicon Alley, než od burzy cenných papierov umiestnenej na ulici od spoločnosti Goldman Sachs: zamestnanci sú takmer výlučne muži a majú potrebné ležérne oblečenie a nepozornosť do jemnejších bodov. starostlivosti o Wall Street. Dokonca aj Katsuyama pôsobila ležérnejšie, ako by ste od generálneho riaditeľa Wall Street očakávali, mala oblečenú tmavofialovú košeľu a tmavé rifle namiesto obleku ušitého na mieru. Tiež zobrazuje IEX rovnako, ako mnohé technologické spoločnosti opisujú svoje poslanie-a áno, je to poslanie-ako prinášanie výhod technológie, vďaka ktorej je obchodovanie rýchlejšie a lacnejšie, pre dlhodobých investorov, takže sa nemusia starať o nechávajú sa odradiť zneužívajúcimi vysokofrekvenčnými obchodníkmi.

IEX to robí prostredníctvom fyzickej vzdialenosti medzi servermi pre maklérov a vysokofrekvenčné obchodné firmy vo Weehawken v New Jersey a jeho servermi v Secaucusu. Mierne oneskorenie prenosuinformácie tam a späť, asi 350 mikrosekúnd, pomôžu postaviť všetkých obchodníkov na rovnakú úroveň.

Niektorí kritici vysokofrekvenčného obchodovania sa obracajú na Komisiu pre cenné papiere a burzu alebo komisiu pre obchodovanie s komoditnými futures, aby urobili viac pre to, aby zistili, čo považujú za narušenú štruktúru trhu. V dôsledkuFlash Boys'sdebut, ministerstvo spravodlivosti a generálny prokurátor štátu New Yorkpovedali obajavyšetrujú, či niektorí vysokofrekvenční obchodníci neporušujú zákon tým, že používajú neverejné informácie.



Je iróniou, že problémy vyplývajúce zo vzostupu vysokofrekvenčného obchodovania sú do značnej miery spôsobené nedávnymi predpismi, najmä Reg NMS, implementovanými v roku 2007.

Reg NMSnapísal svojim klientom e -mailže Lewis mal podiel v IEX. Toto tvrdenie bolo nepravdivé a neskôr v ten deň BNP Paribas verejne pokarhal Nunziatu.

Katsuyama však odmieta kritizovať iné maklérske spoločnosti a vysokofrekvenčné obchodné firmy. Keď sa Katsuyama pýtal na niektoré nepriateľskejšie komentáre, ktoré voči nemu a IEX adresovali iné maklérske domy, odpovedal iba takto: „Hodnotíme ľudí viac o tom, čo robia, než o tom, čo hovoria.“



Ďalej ďalšie, známejšie banky z Wall Street, dychtivo prejavujú svoju ochotu pracovať s IEX. V správe distribuovanej svojim zamestnancom v marci Goldman Sachs uviedla, že firma bola „konzistentne najaktívnejším maklérom v IEX“ a že „pre celkový trh by bolo najlepšie, keby IEX dosiahol kritické množstvo“, aj keby to malo znamenať odňatie podnikania. Z vlastného temného fondu Sigma X. Goldman tiež kritizoval súčasnú štruktúru trhu s americkými akciami a povedal zamestnancom, že „premenné súvisiace so zvýšenou rýchlosťou, fragmentáciou a komplexnosťou ešte nie sú úplne zosúladené so silnejšou infraštruktúrou a operačnými mechanizmami“.

O Goldmanovom vrúcnom objatí Katsuyama povedal: „Bola to pokorná podpora, ktorú sme dostali verejne. Na ich každodennej báze vidíme ich podporu. “

IEX je vo vlastníctve niektorých z najvýznamnejších investorov na svete, vrátane hedžových fondov, ktoré vedú David Einhorn, Daniel Loeb a Bill Ackman. Jeho klientmi sú však výlučne makléri, ktorí vykonávajú obchody sami alebo v mene svojich klientov, ktorí sú investormi. Katsuyamovým konečným plánom je dosiahnuť, aby jeho investori prinútili svojich maklérov obchodovať s IEX.

'Chceme jedno trhovisko v USA,' povedala Katsuyama. „Prišiel som od makléra a uvedomil som si, že tento broker poskytuje klientovi hodnotu natoľko, že ho nemôžete vyrušiť z procesu. Ak by to bolo cieľom vybudovania trhu, ktorý by predstavoval jedno percento z celkového objemu trhu, pravdepodobne by sme mohli nechať priamo prepojiť kúpnu stranu. Ale ak chcete prevziať obchodovanie s akciami v USA, musíte zaregistrovať ľudí, ktorí prijímajú objednávky investorov, maklérov. “